چکیده
هرچند بازار سهام در این هفته نسبت به هفتههای قبل کمی از نظر شدت منفی تعدیل شد اما این بازار کماکان فاصله زیادی تا وضعیت مطلوب دارد. قابل توجه است که ارزش معاملات در هفته گذشته در سطحی بسیار پایین باقی ماند که این موضوع خود نشانهای از بیرمقی جریان نقدینگی در بازار سهام است. در نقطه مقابل، صندوقهای طلا در بازار سرمایه با رکوردشکنی ارزش معاملات روبهرو شدند و بخش قابل توجهی از نقدینگی موجود به سمت این صندوقها حرکت کرد. شایان ذکر است که با وجود رشد قابل توجه قیمت طلا و سقوط سنگین بازار سهام طی ماههای اخیر اما مسیر حرکت پول همچنان به سمت طلا بوده و بازار سهام تقریباً در حالت رهاشدگی باقیمانده است. در ادامه به طور اجمالی به بررسی مهمترین اتفاقات بازار سهام در هفته گذشته میپردازیم:
ارزش معاملات و جریان نقدینگی:
ارزش معاملات سهام در هفته گذشته در سطحی بسیار نازل قرار داشت که نشانهای از نبود تقاضای جدی برای خرید سهام است. جریان نقدینگی ترجیح داد فرصتهای جدید را در صندوقهای طلا جستوجو کند؛ در شرایط فعلی این صندوقها با جهش قیمتی طلا و جو امن نسبی که ایجاد کردهاند جذابیت بیشتری برای سرمایهگذاران نسبت به سهام پیدا کردهاند.
صندوقهای طلا در صدر توجه:
رکورد ارزش معاملات صندوقهای طلا در این هفته یکی از مهمترین رویدادهای بازار سرمایه بود. ورود نقدینگی تازه به این صندوقها همزمان با تداوم رکود معاملات در بخش سهام، شکاف بین جریان سرمایهگذاری در این دو بخش را بیش از پیش برجسته ساخت. در هفته گذشته عموم سرمایهگذاران ترجیح دادند بجای سرمایهگذاری در فضای با نوسان بالا و چشمانداز نامطمئن بورس به سراغ داراییهایی بروند که بهزعم آنها ریسک سیاسی و اقتصادی کمتری دارد.
چشمانداز بازار سهام:
با توجه به شرایط بنیادی مناسب بسیاری از شرکتهای بورسی، بازگشت بازار در آینده نزدیک غیرممکن نیست اما این اتفاق وابسته به دو عامل کلیدی است:
۱. کاهش سطح تنشها در حوزه سیاسی.
۲. اعمال سیاستهای حمایتی واقعی و پایدار از سوی دولت و تیم اقتصادی.
در صورتی که این دو عامل محقق شوند زمینه برای خروج بازار از روند نزولی و آغاز رشد فراهم خواهد شد. در غیر این صورت ادامه خروج نقدینگی از بورس و حرکت آن به سمت بازارهای جایگزین محتملترین سناریو به نظر میرسد.
جمعبندی و توصیه پایانی:
بازار سهام بهعنوان قلب تپنده اقتصاد و موتور اصلی تأمین مالی تولید نقشی حیاتی در رشد پایدار کشور دارد. تداوم خروج نقدینگی از بورس و حرکت آن به سمت داراییهای غیرمولد — مانند طلا و ارز — در بلندمدت میتواند فرصتهای توسعهای را از اقتصاد بگیرد و چرخه تولید را با کمبود منابع مواجه کند. بر این اساس، امید داریم دولت و تیم اقتصادی آن با اعمال سیاستهای حمایتی هوشمند و پایدار شرایطی فراهم کنند که اعتماد سرمایهگذاران بازگردد و نقدینگی به جای پارک شدن در بازارهای موازی به چرخه مولد بازار سرمایه وارد شود. اگر این حمایتها همزمان با کاهش سطح تنشهای سیاسی صورت گیرد بازار سهام میتواند از وضعیت رکودی فعلی خارج شده و به مسیر رشد منطقی و پایدار بازگردد. قابل توجه است که متاسفانه در بازار فعلی حداقل تا کنون به هیچ عنوان چنین اتفاقاتی (کاهش تنشهای سیاسی و حمایت قوی از بازار سهام) مشاهده نشده است.
چکیده
هرچند بازار سهام در هفته گذشته شروعی نسبتا امیدوارکننده داشت اما هرچه به پایان هفته نزدیک شدیم فشار فروشها نیز افزایش یافت. با این حال، در هفته گذشته در مجموع وضعیت نسبتا خوبی را شاهد بودیم به گونهای که شاخصها توانستند بخش قابل توجهی از رشد ابتدای هفته را حفظ کنند. از نکات قابل توجه هفته گذشته میتوان به جلب توجه شدید صندوقهای اهرمی و نمادهای گروه پالایشی، تحولات مربوط به مکانیسم ماشه و رشد نرخ دلار اشاره کرد. شایان ذکر است که در هفته گذشته ارزش معاملات نیز نسبت به هفتههای قبل با رشد نسبتا خوبی مواجه شد؛ هرچند که این رشد کماکان برای بازگرداندن اعتماد سرمایهگذاران کافی نیست اما همین میزان رشد نیز اتفاق خوبی بوده که در صورت تداوم میتواند باعث تغییر روند بازار و ایجاد یک روند صعودی شود. در ادامه به طور اجمالی به بررسی مهمترین اتفاقات بازار سهام در هفته گذشته میپردازیم:
ارزش معاملات و جریان نقدینگی
ارزش معاملات سهام در هفته گذشته رشد نسبتا خوبی داشت که نشاندهنده افزایش حضور بازیگران بازار نسبت به هفتههای قبل است. قابل توجه است که جریان نقدینگی در هفته گذشته بهطور قابل توجهی به سمت صندوقهای اهرمی و نمادهای پالایشی هدایت شد و این دو بخش به نوعی لیدر جذب نقدینگی در هفته گذشته بودند.
تحولات کلان و اثرات آن بر بازار سهام:
در هفته گذشته دو رویداد مهم فضای روانی بازار را تحت تأثیر قرار داد:
۱. فعال شدن مکانیسم ماشه: هرچند به دلیل حمایت نسبتا خوب از بازار، فعال شدن مکانیسم ماشه نتوانست در هفته گذشته اثرات قابل توجهی را بر بازار سهام بگذارد اما به طور کلی فعال شدن این مکانیسم نگرانیهایی را در بخش سیاسی و اقتصادی ایجاد کرده است.
۲. رشد نرخ دلار: افزایش نرخ دلار سبب میشود تا انتظارات تورمی نیز افزایش یابد. هرچند تاثیر این موضوع بر روی شرکتهای مختلف یکسان نیست اما تجربه تاریخی نشان میدهد که با افزایش نرخ دلار به خصوص در بلندمدت، به طور کلی بازار سهام نیز با اقبال و افزایش تقاضا مواجه میشود.
چشمانداز بازار سهام
با وجود عملکرد نسبتا خوب بازار در هفته گذشته اما اعتماد ازدسترفته سرمایهگذاران هنوز بازنگشته است. تجربه نشان داده است در صورتی که در چند هفته متوالی عملکرد مثبت و رشد قابل توجه ارزش معاملات در بازار را شاهد باشیم و همچنین به طور همزمان دولت نیز با اتخاذ سیاستهای مشخص از بازار سهام به صورت پرقدرت و عملی حمایت کند این موضوع میتواند زمینه را برای ایجاد یک حرکت صعودی قدرتمند آماده کند. تا زمانی که این دو شرط (افزایش قابل توجه و مداوم در ارزش معاملات + حمایت عملی و پایدار سیاستگذاران) برآورده نشود بازگشت کامل بازار و ایجاد یک روند صعودی پرقدرت نیز دور از ذهن خواهد بود.